又一封“群星云集”警示AI风险的公开信来了，这封信的内容简短但措辞炸裂：减轻 AI 带来的灭绝风险，应该与管控流行病和核战争等其他社会级规模的风险一样，成为一项全球优先事项。

5月30日，这纸原文只有22个单词的声明，出现在美国非营利组织“人工智能安全中心（Center for AI Safety）”的官网上，超过350名AI领域的企业界和学界名流为之签名。

与2个半月前“生命未来研究所”发出的、上千名人签名呼吁“暂停训练大模型6个月”的那封公开信相比，最令人瞩目的是，这次，OpenAI、谷歌DeepMind 和 Anthropic的CEO都签了名。

值得注意的是，在签署“22字声明”前，OpenAI、谷歌、Anthropic三家公司的负责人都出席了5月4日白宫发起的AI风险治理会议。面对风险管理，AI三巨头近段时间显得比政府还着急。

最近，这三家公司CEO频繁地与欧洲多国首脑会晤，试图影响正在推进中的欧盟《人工智能法案》，这项法案很可能影响OpenAI等公司的生成式大模型进入欧洲市场，而那里是流量新神话缔造者OpenAI都暂未拿下的“处女地”。

求管控AI风险的背后，是AI公司们满满的市场“求生欲”。

三巨头留名最新AI风险声明

“Mitigating the risk of extinction from AI should be a global priority alongside other societal-scale risks such as pandemics and nuclear war.”

22个单词组成了一纸《人工智能风险声明》，将AI带来的风险直接以“灭绝（extinction）”措辞，严重程度堪比“流行病（pandemics）”和“核战争（nuclear war）”，管控紧迫度被表述为“应该成为全球优先事项”。

5月30日，在非营利组织“人工智能安全中心（Center for AI Safety）”官网晒出的这纸声明下，有包括科学家、企业领导人在内的350多人签了自己的名字。

AI三巨头的CEO的名字出现在名单中

“我们必须让这个问题上公开化，因为许多人只在彼此之间默默地交谈。”人工智能安全中心的执行主任丹·亨德里克斯（Dan Hendrycks）在谈到声明的目的时表示，一句话声明的简明扼要是特意为之，目的是让更多的科学家建立“广泛联盟”，因为一些科学家可能还没有就AI有哪些风险以及预防风险的最佳解决方案达成一致。

350个签名中，打头的两位是图灵奖得主杰弗里·辛顿 (Geoffrey Hinton)和约书亚·本希奥（Youshua Bengio），紧跟着出现了戴米斯·哈萨比斯（Demis Hassabis）、山姆·奥特曼（Sam Altman）和达里奥·阿莫迪（Dario Amodei）三位，他们分别为谷歌DeepMind、OpenAI和Anthropic三家全球知名人工智能开发公司的CEO。

一些中国知名学者也签了名，如清华大学智能产业研究院院长张亚勤、中科院自动化研究所的曾毅教授、清华智能产业研究院的副教授詹仙园。

如果把“用知识服务人类”视作知识分子的社会责任，专家、学者的签名很好理解，被誉为“AI教父”的辛顿今年4月从谷歌辞职，此后一直在公开场域表达对人工智能失控的担忧；本希奥曾在今年3月非营利组织“未来生命研究所（Future of Life Institute）”发表的那一封“暂停巨型AI实验”公开信上签过字。

但在2个月前的那封信上，谷歌DeepMind、OpenAI和Anthropic这三家公司的负责人并没有签名，相比这次的“22字声明”，那封信还详细阐述了AI可能带来的各种具体风险，甚至给出了明确的风险管理原则，至今已积累收集到31810个签名。

上次那封信引发的AI圈内的明显分歧是：到底应不应该为了风险而暂停AI实验。

当时，人工智能领域的学者吴恩达当时在LinkedIn上表示，全面暂停AI训练6个月的想法是一个糟糕、不切实际的想法。后来，OpenAI CEO山姆·奥特曼Sam Altman更直观地表达了暂停的无意义，“我们暂停6个月，然后呢？我们再暂停6个月？”

但这次，AI企业三巨头领导者带头签了这个风险阐述模糊但措辞严峻的“22字声明”从他们表态对声明的认同中，透露出管控AI风险的紧迫性。

短短的两个月半内，是什么致使AI公司们都转变了态度？

OpenAI访问量增速放缓

现在，人类即便没有被AI灭绝，但生成式AI在作恶者的驱使下露出了“黑暗面”。

比如，AI的仿声仿貌功能正在被用作诈骗工具，AI生成图片、文字的能力不仅被用来造假新闻，造出的“黄谣”直接伤害到普通个体的声誉。

相比生成式AI对常识“胡说八道”、会陷入逻辑陷阱、解数学题不太行、数据隐私安全等缺陷，受害案例显示出的AI破坏力更具体、更直观地呈现在公众眼前。对AI开发公司来说，最直接的影响是那些刚刚开放AI应用给公众的开发公司，还能在负面舆论中的获得多少增量市场？

以访问量规模增长最快的、提供文本生成应用ChatGPT的OpenAI为例，其网页访问量从去年秋季的每月约2000万次增长到2023年4月的18亿次，刷新了互联网流量增长神话。但从网络分析公司SimilarWeb收集的数据看，OpenAI的网页访问量增速在放缓。

OpenAI的网页访问量增速放缓

OpenAI网页的流量贡献主要来自于美国本土，份额能占到10.25%，其次是印度（8.82%）、日本（7.48%）、印尼（3.84%）、加拿大（3.06%），每月的增量也来自这些国家，其中从日本获得访问增量最多，打到28.86%。而俄罗斯、中国及欧洲各国基本没有为之贡献明面的流量，这些国家和地区的网民访问OpenAI是受限的。

OpenAI自己切断了这些市场，最大的原因是各国对互联网的管理政策不一。相比俄罗斯和中国，欧洲似乎是更令人工智能公司们渴望的市场，然而，欧盟已经明确了针对人工智能立法。

此后，OpenAI、DeepMind、Anthropic三家公司的CEO都出现在欧洲。

三位CEO在欧盟立法前齐现欧洲

4月27日，欧洲议会成员已经就《人工智能法案（Artificial Intelligence Act）》提案达成临时政治协议。5月11日，欧洲议会两个委员会通过了对《人工智能法案》（以下简称《法案》）提案的谈判授权草案。这一草案将于6月12日到15日提交欧洲议会全会表决，之后欧洲议会将与欧盟理事会就法律的最终形式进行谈判。

《法案》的立法者根据风险级别对不同的人工智能工具进行分类，从最低到有限、高和不可接受。使用这些工具的政府机构和企业将根据风险级别承担不同的义务。《法案》还将严格禁止“对人类安全造成不可接受风险的人工智能系统”，包括有目的地操纵技术、利用人性弱点或根据行为、社会地位和个人特征等进行评价的系统等。

如果《法案》顺利颁布，这将是人类历史上首部针对人工智能的法律。由于《法案》适用于在欧盟区内运行的所有人工智能系统，领导AI技术的美国企业如若想到打入欧洲市场，显然将会受到制约。

比如，《法案》要求，开发生成式AI工具的公司必须披露他们是否在系统中使用了受版权保护的材料。对于用各种来源的海量数据训练大模型的AI公司而言，这个要求将直接把他们拦在欧洲之外。

OpenAI、DeepMind、Anthropic都开始关注欧洲动向。

5月下旬，OpenAI CEO山姆·奥特曼多次前往欧洲，分别与西班牙、波兰、法国和英国的政府首脑进行了会谈，讨论人工智能的发展潜力、威胁以及监管等问题。DeepMind 的CEO德米斯·哈萨比斯、Anthropic的 CEO达里奥·阿莫迪也与英国首相苏纳克会过面。

英国首相苏纳克会见AI三巨头的CEO

与欧洲各国首脑交流，AI科技公司们试图以此影响《法案》进程。不止如此，山姆·奥特曼还用演讲、采访等各种方式面向欧洲大众发声，希望“民意”与他们站在一起。

在伦敦大学学院的演讲中，奥特曼坚持着他的观点：人们对AI的种种担心有道理，但AI的潜在好处要大得多。谈到AI监管，奥特曼表示OpenAI欢迎监管，但需要“正确的监管方式”，因为“过度监管可能会损害小公司和开源运动”。

5月25日，奥特曼对英国媒体表达他对《法案》的看法，“很多措辞是不恰当的，”他认为，目前的欧盟 AI 法案草案将会造成过度监管的情况，“但我们听说它将调整，他们还在谈论这件事。”

距离《法案》的最终表决还有不到半个月时间，奥特曼的“游说之旅”还在继续。公开消息显示，奥特曼接下来会与欧盟产业主管埃里·布雷顿（Thierry Breton）会面，讨论欧盟应如何实施在人工智能方面全球领先的规则。

一系列的欧洲行之后，AI三巨头的三位CEO在“22字声明”下签字，认同声明中所述的全球优先管控AI风险之论。姿态背后是AI公司们试图在管控下扩大市场的“求生欲”。

作者: Vincent @thecryptoskanda; Xuan twitter: @lvxuan147

来源：AC Capital Research

Sui正式网已经上线接近一个月。抛开与ETH Maxi们无聊的路线之争，作为基于Move语言公链的扛鼎之作以及最受期待的Non-EVM Layer1公链，Sui从舆情来看却受到了不少的非议。

作为Sui长期的观察者和生态投资者，我认为我们有责任诚实地讨论一下Sui生态发生了什么。本文将从数据、应用、事件等层面，讨论Sui生态的当前现状。

Sui的链上基本面情况

1. 资产总流动性情况

TVL - 目前Sui的链上TVL为$19.02m，过去一个月中的峰值为$36m。

链上TVL最大应用为去中心化交易所Cetus，目前占比超过65%, 其次为Turbos。TVL成分中60%以上为稳定币（USDT/USDC等）

(source: DeFillama)

交易量 - 目前Sui的7日交易量至少为$32.37m， 位列所有链第20位。主要链上交易额发生于Cetus。

2. Sui链上活动情况

目前Sui链上活动情况（7日） 总交易数：1,129,884次 总Object数（即包括智能合约、Token、NFT等）：830万+个 日活跃地址数：2.2万个 总活跃地址数：57万个

如果采用Artemis的统计方法，即24小时发生交易的独特钱包数，并对比同为非EVM链的Solana和Aptos，则数值更低：

从趋势看，近一周Sui的链上活跃程度呈现下降的趋势。值得一提的是，Sui主网上线一来，链上活动情况基本随着几个主要生态项目的IDO以及DeFi的活动波动。

与活跃地址峰值对应的Sui近期大事件： - 5.10 Cetus IDO - 5.12 Turbos IDO - 5.15 Suia IDO - 5.19 Cetus开放无许可池功能，meme项目进行全网空投。

3. $Sui流动性情况

作为Sui网络的原生代币和主要储备资产，在尚无链上原生稳定币的情况下，$Sui的流动性在很大程度上决定了Sui的链上资产流动性。这里我们不讨论$Sui的未来解锁情况，仅讨论当前流通状态。 Sui采用DPOS共识机制，$Sui目前被委托给104个质押节点以获取固定的$Sui质押奖励。当前$Sui的流通量约为5.28亿，质押的$Sui为72.9亿。虽然流通量以美元计价超过5亿美元，然而这并不反映在TVL上，而且相去甚远。

这种链上流动性不足的实际情况，尽管有悖于很多人的刻板印象，但早在前几次的IDO中得到映证。Cetus和SUIA的ID超募135倍和18倍，当时直接导致OKX以及Binance中的$Sui借贷池被几乎耗尽，占据$Sui总供应量的1/5。

究其原因，我们通过观察当前$Sui持仓数据可以得知, 几乎全部的流通量（可能包括大多数的$Sui节点质押奖励）目前都处于非质押状态。其中最大的几个holder我们推测为中心化交易所（估计占比在4%以上）。也就是说仅有非常少部分的$Sui用于链上活动。

节点质押可以被视一个链上的无风险利率（类似美债），目前在Sui上这一利率平均不到6%，这对于一个尚未进行大规模解锁的代币显然于投资者并没有吸引力。同时由于尚无LST解决方案，Sui无法作为抵押物回到Sui链上加杠杆撬动更高的利率收益，这进一步解释了为何大多数$Sui选择留在中心化交易所。

4. 跨链桥

目前Sui仅有Wormhole跨链桥可用，目前支持ETH, BNB, Polygon在内的7条链十余种资产的跨链。

由于Sui跨链的USDC、USDT等锚定资产并未使用Sui官方推荐的object格式，TreasuryCap中totalSupply字段无法读取，因此目前该跨链桥在Sui的稳定币交易量铸造量暂未公布,ETH及SOL的原生USDC和USDT代币在Sui的锚定币地址可以在这里找到。 目前通过研究仅找到两组较小的代币跨链铸造数据，分别是WFTM铸造量1949.96442242和WAVAX铸造量31.64116756。

Sui生态情况

1. 谁在Carry Sui生态的链上数据

Dex: Cetus

Cetus是Sui上DeFi生态，乃至整个Sui生态链上数据的中流砥柱。不论TVL还是交易量，都几乎占据绝对主导地位。但是这样的状态对于Sui整个链来说并不是健康的。

机枪池：Mole

Mole是一个基于Sui以及Aptos的收益聚合器，支持单币和双币两种机枪池模式，同时拥有类似BNB Chain上 Alpaca的杠杆挖矿功能。目前TVL为$18万。

NFT交易市场：Souffl3/Clutchy

Souffl3是Aptos和Sui上的NFT交易市场，支持0版税，Launchpad和Free mint两种发射方式，同时具有一个迷你任务模块Bake Off。

Cluthy.io是Sui上的NFT及游戏市场。它具有非常强势的IP储备，包括Fuddies NFT等都是在Cluthy进行首发。前期有大量NFT玩家通过Cluthy的社交分享功能让Sui NFT为Twitter社区所知。Cluthy还有一个类似4399的小游戏平台，但目前游玩量还不大。

NFT Collection：Fuddies

Sui傻鸟NFT，堪称Sui社区的’BAYC’, 总交易量1.44M $Sui(Clutchy.io数据), 全网Twitter头像率最高的Sui NFT。从某种意义上是Sui当前最破圈的代表之一。

GameFi：Abyss World Abyss World是一款魂类ARPG游戏，其开发商刚刚以1亿估值完成融资。前期PR及活动做的不错，受到了大量的关注，可以说是当前业界最熟知的Sui生态游戏。

然而Abyss World选择在Polygon上进行IDO，用Sui进行所有的游戏相关资产结算。

2. 流量入口

钱包和活动平台是公链链上活动流量的主要入口。目前支持Sui生态的钱包主要有：

浏览器钱包： 1. Sui (https://shorturl.at/sBJ02)

2. Suiet (Suiet.app)

3. Martian (martianwallet.xyz/)

4. Ethos (ethoswallet.xyz/)

5. OKX Wallet (www.okx.com/web3)

6. Surf Wallet (surf.tech)

手机端钱包：

Glass（https://glasswallet.app/ )

目前支持iOS以及Android下载，但支持该钱包的dAPP较少。

Bitkeep（https://bitkeep.com/）

已支持Sui钱包和dAPP使用。

OKX （https://www.okx.com/web3）

支持Sui钱包和$Sui资产，但尚未支持添加其他Sui上资产，浏览器未支持Sui dAPP。

活动平台

Port3

Port3是一个支持包括Sui在内的多链活动平台，其同时支持链上和链下两种类型的任务。用户可以通过链接Web2社交平台身份和Web3钱包完成相关任务，并获得奖励。

Suia

Suia是一个基于Sui的活动NFT和社交平台。用户可以在Suia铸造各种活动纪念NFT，追踪项目相关NFT活动。

对于现阶段Sui生态提出的建议

在当前的市场环境和流动性环境下，Sui生态目前面临的挑战是可以预期的，主要是：生态项目主网上线数相对较低，前期主力IDO项目上线市场表现差，必要基础设施不完善。 生态建设当然需要时间无法一蹴而就，市场大环境也无法改变，前期舆论状况不佳已是既成事实…但尽管如此，Mysten Labs和Sui Foundation仍有不少可以快速改进的空间：

1. 降低Validator门槛，开放并提出流动性质押(LST)方案

Sui目前共有104个Validator，新加入Validator的门槛并不在于设备，而是在于需要30m的$Sui质押。这事实上形成了$Sui的高度中心化，不利于节点之间的竞争。 其次，当前的Staking方案6%的质押APY对于社区用户没有足够的吸引力，同时也无法将质押代币作为抵押物在链上撬动杠杆，因此绝大多数$Sui被留在了中心化交易所。这造成了链上资产流动性严重不足，$Sui储备共识不够的两难窘境。 事实上，流动性质押可以很好的解决这一问题，以太坊生态也已经摸着石头过了河，在不提高质押APY造成更大代币抛压的情况下，为生态增加了大量的流动性和创新场景。从发展阶段上来讲，Sui也远没有到如以太坊一样忧虑“共识过载”，反而当前更应该用一切方式增强储备共识。

2. 增加跨链设施

跨链资产是链上资产最为重要的组成部分，不管你喜不喜欢，跨链桥在当前都是无法取代的关键设施。一个链的共识程度，与其跨链桥数量是直接成正比的，更多的跨链桥意味着至少是更多的套利机会、更多的交易量、以及更多的用户，最后得到更强的共识。这种优势对于Sui这样的低费率高速链尤为明显。 Wormhole作为Jump支持的、久经考验的老牌跨链桥当然值得信赖，但是在实际使用过程中，Wormhole并不能为从每条链来的“游客”们提供相同的原生资产和流动性，交易卡在链上这种状况也很难保证不会发生。那么，鼓励并引入多条不同类型的跨链桥，是不是一个更好的选择呢？

3. 支持原生稳定币

即使引入了更多跨链设施，原生稳定币仍然是链上交投繁荣的关键。它降低了用户的储备门槛和跨链带来的焦虑心理，同时是链上资产负债表扩张的基础。从ETH到BNB再到Solana，历史证明了原生稳定币对于公链生态初期的扩张再到后期的持续性，起到了至关重要的作用。 在Sui之前，稳定币先驱们已经进行过了各种尝试，是时候在Sui发挥后发优势了，一个联合各DeFi协议，有清晰的信用扩张路径并持续扩充用例的稳定币团队，是生态解决流动性问题急需的。 4. 加速手机钱包支持

Sui的核心愿景是桥接更多Web2用户到Web3，很显然更多用户，尤其是年轻用户，都是绝对的“手机第一”支持者。然而你从我前文的总结就知道Sui可用的手机钱包简直少的可怜。你可以想象当我在OKX钱包建立20个地址参与Cetus打新却发现只能一个一个导出私钥去笔电上用Martian的困扰，更何况是对那些在Sui之前甚至不知道什么是crypto的用户。 因此，我们迫切的需要可用并且好用的Sui手机钱包产品，iOS和安卓。dAPP团队也可以考虑对于已经可用的手机钱包进行更多集成，或者更进一步，有可以一个类似WalletConnect的连接标准或者提供各种钱包API集成的中间件团队可以站出来。

5. 数据可视化的提升

虽然我很讨厌这么说，但是Sui目前的链上数据可视化是我见到最粗糙的之一。主要的浏览器工具：Suiscan, Sui Explorer, SuiVision, 其中大部分甚至不能直观提供Coin和NFT这些Object的总供应量。

我知道Sui采用的不是EVM而是UTXO，然而这不是数据不可见的理由，二级市场的参与者已经在EVM生态有了非常完整顺畅的数据工具体验，而上述的数据又是他们参与市场最重要的指标之一。我们需要考虑的是，如果提升并且超过我们的对手，让用户获得前所未有的流畅体验，难道不是这样吗?

而Dapp团队也有大量没有做完的工作，为什么DappRadar到现在仍不提供Sui dAPP看板？为什么已上线的DeFi项目仍然没有完成TVL和Volume数据接入DeFillama？为什么Portal Bridge仍不能提供Sui跨链桥的交易数据和铸币量？这些都是对于运营和市场营销极为重要的参数。没有数据，我甚至不能写更多thread来推广SUI生态。

6. Let It Ride

作为Sui生态的参与者，Sui是一支非常勤奋，以工程师为中心，且对于亚洲开发者最为友好的公链团队。他们将更多基础设施工程相关的工作留给自己而不是丢给社区，任由问题蔓延。然而，这种态度是一把双刃剑，一方面他给予了开发者更高密度的技术支持；但另一方面，这形成了一种事实意义上的“元叙事”（Metanarrative）。长此以往，与“元叙事”无关的发展有被认为“无正统性”的风险，这会让有疯狂创意的开发者被边缘化，流失到其他生态，进而导致创新的不足。在波德戈理察的EDCON上，以太坊社区已经被观察到遇到了这样的瓶颈，Vitalik甚至不得不重新讨论什么是“正统性”。这样的经验需要被吸取，避免被重演。

正如meme社区爱好者常说的那样，Let it ride，让开发者自由发挥，生态乐见其成，鲜花往往都是从杂草丛里长出来的。

原文：LD Capital

目前，衍生品DEX赛道竞争激烈，市场整体交易量下降，新增协议仍在不断推出。在缩量市场中，交易者对于各类激励措施、收益率更为敏感，衍生品DEX对用户的争夺越发激励。

自3月下旬以来，衍生品DEX交易量整体处于下跌趋势，6个主要的衍生品DEX协议中，5个呈现交易量下降的趋势，只有Kwenta出现了逆势增长的趋势。

Kwenta是建立在Synthetix上的perp前端，贡献了synthetix超过95%的交易量增长和收入增长。Synthetix则是流动性提供协议，拥有超过4亿美元的TVL，为Kwenta等前端提供流动性池子。

图：主要衍生品DEX周交易量情况

本文相关数据主要来自tokenterminal。由于有不同的统计口径，不同数据平台间的统计可能存在差异。

订单薄模式的DYDX仍然占据整个市场将近一半的交易规模。但是，在资金池模式衍生品DEX中，GMX受到了来自Kwenta和Level的冲击。本周，Kwenta和Level交易量超过了GMX。

表：4月份以来主要衍生品DEX周交易量（单位：mln）

图：资金池模式衍生品DEX市场占有率分布

GMX的交易量峰值出现在4月中旬，此后呈现持续下滑的趋势，当前交易量水平与2022年底相当。

图：GMX周交易量变化情况

Kwenta是2022年底开始启用的DEX，从2月中旬开始交易激励活动，交易量出现较大增长。4月下旬开始采用OP代币作为激励，交易量在5月增长明显。

图：kwenta周交易量变化情况

Level的交易量峰值也出现在4月份中旬，当周交易量达到20亿美元，此后下跌。但是，在5月22日这一周出现了反弹。

图：Level周交易量变化情况

交易量增长的原因：更多的激励、更低的成本

Kwenta交易量的逆势增长，可能主要受益于两个方面：一是Kwenta交易激励的力度较大，除了协议本身代币激励外，从4月26日开始，每周奖励13万枚OP；5月10日至8月30日，每周奖励33万枚OP，市值约50万美元。

二是Kwenta的交易手续费相对GMX要低，当前交易费为0.02%至0.06%，根据taker和maker的不同收费不同。GMX的交易费为0.1%，并根据持仓收取借贷费。扣除完全刷量的用户，对于真实用户而言，进入Kwenta交易成本更低。

图：Kwenta交易激励规则

LEVEL也采取了交易激励措施。用户每支付1美元的交易费用，可以收到1个LEVEL Loyalty 代币 (lyLVL)。每天一共分配1万个LVL，根据用户的lyLVL在全平台lyLVL所占比例进行分配。领取有效期为24小时。

除了上述基础奖励措施，还有Ladder奖励机制。当每日平台的Revenue收入超过一定阈值时，增加一笔额外激励的LVL代币。这笔奖励会累积起来，一周后进行分配。

备注：等级n = (Revenue-$100,000)/$50,000

Ladder奖励是给每周排行榜排名前20名的交易者。交易者的排名由其在本周内转圈的积分数量确定。赚取积分根据交易者对协议的交易费用贡献来计算，乘以（1+boost）可以增加积分。Boost由交易者在平台上质押的LVL代币总数决定。每质押1000个LVL，boost因子增加1%。

最近半年以来，revenue大于10万美元的天数为46天，占全部天数的25%。其中，大于15万美元的天数为19天，大于20万美元的天数为8天，大于25万美元的天数为2天。

图：Level每日revenue情况图

此外，订单薄模式的DYDX自上线以来，一直维持着较高的交易激励。虽然激励代币经过了两次降低，但目前依然每个epoch有约158万的DYDX代币激励，按照市场价折算的话，价值约300万美元，日均激励达到10万美元。在当前的衍生品DEX模式中，属于较高的激励。

需要考虑交易激励措施对协议代币抛压的影响大小，以及可持续性。

Kwenta的激励措施中，生态代币OP激励占据主要部分，协议代币激励部分在逐渐降低，协议代币的抛压要小一些。而且，Kwenta的交易激励以一周为周期获取，且有锁定期，提前解锁的话，需要销毁一部分的代币。但是，OP的激励目前持续时间到8月30日，到期后如无延续性措施，则交易量可能会出现较大的下跌。

Level的激励措施中，全部采用的是协议代币，每日领取，且无锁仓期，因此，协议代币抛压较大。另外，其ladder激励措施侧重于提高交易量，给了前20名用户很高的激励，远高于普通用户。这也会导致其交易量中存在高度集中的问题。

DYDX也由于存在较大的代币激励、较多的代币解锁，市场一直在持续观望，等待其DYDX chain上线及代币机制的修改。

真实交易量分析

由于存在交易激励，那么，需要对交易量进行分析，了解真实交易的大致情况。简要统计了几个资金池模式衍生品DEX的用户数、交易量、集中度和持仓规模。

表：资金池模式衍生品DEX交易量质量分析

GMX的用户数量是其他项目的4–5倍，持仓量也远大于其他项目，是Kwenta的3倍，Gains Network的5倍。

Kwenta和Level的户均交易量明显高于其他没有激励措施的项目。

Kwenta的30日户均交易量约为160万，为GMX的4倍。前五名交易量占比33.35%，集中程度不高。用户数达到2986人，属于第二梯队首位。持仓量有一定波动，在40m-60m之间。

Level的30日户均交易量达到了576万，为GMX的15倍之多。交易量高度集中，前五名交易者交易量占比将近75%，持仓量仅有2.6m，用户数不到600人，可见，该平台刷量交互的占比较高。

综合来看，GMX依然是赛道的龙头，用户数和持仓量有显著优势。Kwenta的真实用户更多，交易量较为分散，其激励措施在吸引到一部分用户之后，有可能通过提供更好的流动性深度、更低的费用等留存用户。Level则有着较大的刷量用户占比，以及较高的通货膨胀。

近期发展计划

GMX

根据从社区了解到的信息，对于交易量和收益率的下滑，GMX项目方更多认为是市场整体下降导致。

GMX近期工作中心，是推出其V2版本。其V2测试版已经于5月17日推出，用户可以参与测试。主要修改包括：

GLP从目前的综合池，变为每个币对的单一池。通过隔离，可以添加高风险资产。

存在两类资产，一类是需要BTC、ETH等原生资产支持的交易对，另一类是完全由USDC支持的合成资产交易对。交易者可以选择不同的池子的流动性。

由于存在多个池子，LP参与者的难度会增加，需要分析各个池子的使用情况、收益率变化等，决定参与哪一个池子。

增加了资金费率和价格影响因子，用于平衡多空双方的变化。

Kwenta

Kwenta的发展与Synthetix密切相关。两者属于同一生态之中，Synthtix提供良好的流动性服务，Kwenta提供前端服务、获得用户。

5月25日，Synthetix 创始人Kain Warwick提出了一些针对Synthetix未来发展的想法，包括：

采用SNX进行交易激励，计划将 500万至1000万枚 SNX分配给激励计划。

考虑增加SNX被动质押，扩大参与度和资金池规模。之前Synthetix采用的是主动质押模式，就是质押人要表现得比整个质押池更优秀，才能获得比较好的收益率，或者需要使用对冲工具，对冲风险。现在增加被动质押池，保持基本收益率，比较简单，便利用户参与。

补贴前端的费用。前端经营者的收入基本归属于SNX质押人所有，长期发展看，对前端经营者激励不足。比如，Kwenta的协议收入就完全分配给SNX的质押人。建议通过从金库中划拨一定比例（例如 1000 万枚 SNX）的 SNX 来补贴前端费用。代表前端进行质押，将产生3–5% 的基础费用收入。

上述几个计划，分别考虑了用户端、资金端和产品端的关系，如果能够实施，对于建立在Synthetix上面的项目而言，有较大的激励作用。

Level

Level则是在5月份通过社区投票，增加了新的跨链，将迁移到Arbitrum上。目前，已经在Arbitrum上布置了LVL代币的流动性池子，可以进行交易。前端交易业务预计在六月中旬会投入使用。基于Arbitrum上有较大的活跃用户和资金量，这次迁移可能带来新的用户和资金参与。

撰文：肖飒法律团队

飒姐团队始终认为，DAO 作为一种传统法律制度与新兴技术紧密结合而诞生的事物，在发起成立、运营、决策、清算、股东出资及清退、利益分配等多方面具有传统公司主体所难以企及的灵活性、透明性和自主性，同时，借由区块链而产生的技术信任机制，大大降低了公司的监管及合规成本。总的来说，DAO 是一种很可能在未来商业活动中被广泛接受的新型「法人实体」，甚至具有重塑未来商业主体形态的潜力。

但是，最近出现了一种以非法占有为目的成立 DAO，随后再通过虚增支出、捏造虚假债务缓慢「抽取」DAO 经营资金，最终以「经营不善」为借口关停清算 DAO 的诈骗形式开始出现，坊间将其成为「Slow Rug」。该种诈骗手法相较传统 Pull Rug 更加隐蔽且期限较长，往往投资人在不知不觉中遭受了较大损失而不自知，在温水煮青蛙式的诈骗中损失惨重。

今天飒姐团队就为大家讲一讲，Slow Rug 的一些特征以及如何通过法律途径自身维权。

DAO 破产，是真「清算」还是真诈骗？

新兴事物的发展不可能一帆风顺，再好的 idea 和项目，如果经营不善都可能在短期内走向关停清算的道路。实际上，破产清算并不罕见，破产制度对市场经济具有重要的调整作用，是市场经济法律制度的关键组成部分。一个成熟的经济体允许商业主体通过正当的破产程序和清算手段，在债务人丧失清偿能力时强制对其全部财产清算分配，公平地清偿债权人。最终，破产制度既解决了破产者陷入经营不善持续亏损的困境，又能对债权人进行最大程度的公平补偿。

2022 年，受全球经济下行及 DAO 本身发展尚不成熟的多种因素影响，数个曾经辉煌一时的 DAO 项目出现了关停清算的情况，其中 Tride DAO、Panda DAO 等具有较广泛影响力项目的关停令人唏嘘不已。

但是，由于 DAO 作为一种尚未被绝大多数国家和地区所接纳的新兴组织形式，目前仅有美国怀俄明州、犹他州，马绍尔群岛等出台了相对实验性的立法，而对于 DAO 应当如何进行破产、重整和清算，基本上属于立法空白。

在实践中，Tride DAO、Panda DAO 等项目的破产清算基本上遵循如下一套流程：

（1）创始人或有影响力的社区成员在社交媒体上发出关停清算的相关信息；

（2）与投资人等社区成员协商并发布清算计划及补偿方案;

（3）在社区中发起正式关停及清算提案；

（4）社区投票；

（5）投票通过后，投资人申请清算；

（6）投资人获得清算后资产； 

这样一套较为简单直接的破产清算程序虽然较大程度上遵循了 code is law 原则，可以在较短时间内使 DAO 清算完成，但却无法保证清算的公正公平，往往引发社区质疑。另外，由于 DAO 本身缺乏法律规范的支撑，如果清算后出现问题，例如有遗漏财产、清算人滥用职权不当清偿等情况出现，投资者往往无法通过法律途径得到救济，更遑论如果 DAO 本身就是一个 Slow Rug 骗局的情况。

例如在 2022 年 8 月的 Tribe DAO 关停清算事件中，就出现了「债权人」优先清偿还是「股东」优先清偿的争议，整个 DAO 项目的清算甚至引发了严重的社区信任危机。当时，Fei Protocol 创始人在社交平台公布了关闭协议和清偿提案，计划将 5700 万个 TRIBE（当时价值 900 万美元左右）以 7 天时间加权价格计算，释放相应的 FEI 或 DAI，平均分配给黑客事件受害者（被盗约 28,380 ETH），将 DAO 控制的 stETH、ETH 等资产按比例分配给 TRIBE 代币持有者。

该补偿机制广受诟病，由于款项是平均分配给每个地址的，这就意味着损失金额低的用户会获得全额补偿，而损失金额较高的用户也只能获得相同金额补偿，出现了严重不公平的现象。另外，Tribe DAO 选择优先偿付作为「投资人」（也可称为「股东」）的代币持有者，对债权人的清偿位阶和比例过低，引发大量争议。

Slow Rug 或将以 DAO 之名行欺诈之实

如前所述，目前出现了一种非常新颖且隐蔽性极强的 DAO 诈骗手段，以欺骗的方式募集资金后，又以 DAO 经营不善出现严重亏损、资不抵债甚至虚假黑客攻击导致资产损失（实际是管理人员勾结黑客盗取、转移 DAO 资产）等理由清算 DAO。该种手法相较传统的 Pull Rug 而言较为少见、诈骗成本高、周期长但极为隐蔽且难以留存证据。

实际上，该种行为并非加密世界首创，在传统商业经济活动中早有人做过类似的事情。我国《刑法》第一百六十二条之二【虚假破产罪】规定：公司、企业通过隐匿财产、承担虚构的债务或者以其他方法转移、处分财产，造成本不符合法律规定的破产条件的公司、企业不能清偿到期债务或者资不抵债的假象，从而向人民法院申请宣告破产或者被债权人申请宣告破产，致使公司、企业进入有关法律规定的破产程序，造成严重损害债权人或者其他人利益的后果。

但需要注意的是，虚假破产罪与 Slow Rug 并不完全相同。虚假破产罪侵犯的客体是复杂客体，一方面侵害了债权人或其他利害关系人的合法权益，另一方面侵害了国家对公司、企业破产的管理秩序。其中，前者为主要客体，因此传统意义上我们认为虚假破产犯罪侵害的主要是债权人的法益。而 Slow Rug 除了在 DAO 的清算过程中可能侵犯债权人的利益外，更多侵犯的是投资人，也就是「股东」的利益，无论是在 DAO 经营过程中虚构支出窃取 DAO 资产的情形抑或是在 DAO 走入清算程序后的财产分配，都严重侵害了投资人的利益。

飒姐团队认为，Slow Rug 可能构成多种犯罪，我们一一分析。

（一）职务侵占罪

根据我国《刑法》第二百七十一条【职务侵占罪】之规定，该罪是指公司、企业或者其他单位的工作人员，利用职务上的便利，将本单位财物非法占为己有，数额较大的行为。

在 Slow Rug 中，一种常见的手段就是社区主要人员或其他有职务便利、有影响力的人员，通过勾结 DAO 外的成员，通过虚假交易等方式窃取 DAO 资产中饱私囊；还有的 DAO 成员通过虚构本不存在的工作或夸大自身工作量的方式，从 DAO 中获取了大量的「工资」或其他收益。

（二）盗窃罪&破坏计算机信息系统罪

根据我国《刑法》第二百六十四条【盗窃罪】之规定，该罪是指以非法占有为目的 ，盗窃公私财物数额较大或者多次盗窃、入户盗窃、携带凶器盗窃、扒窃公私财物的行为。又根据我国《刑法》第二百八十六条【破坏计算机信息系统罪】之规定，该罪是指违反国家规定，对计算机信息系统功能进行删除、修改、增加、干扰，造成计算机信息系统不能正常运行，后果严重的行为；违反国家规定，对计算机信息系统中存储、处理或者传输的数据和应用程序进行删除、修改、增加的操作，后果严重的行为；故意制作、传播计算机病毒等破坏性程序，影响计算机系统正常运行，后果严重的行为。

（三）虚假破产罪

前面我们已经提到，虚假破产罪规定在我国《刑法》第一百六十二条之二，该罪的目的是防止企业通过虚假的破产来逃避债务或侵犯他人权利。

需要注意的是，本罪中「隐匿财产」，是指将公司、企业的财产予以转移、隐藏使之不能依破产程序进行有效的处分，或者对于其财务信息不予披露，对公司、企业的财产清单和资产负债表作虚假记载，采用少报、低报等采取他人不知的手段隐瞒的手段，故意隐瞒、缩小公司、企业财产的实际数额。

同时，本罪是结果犯，构成该罪还需要具有「严重损害债权人的利益」的后果。具体而言，由于公司、企业的虚假破产行为，使本应得到偿还的债权人的巨额债务无法得到偿还；造成公司、企业拖欠的职工工资、劳动保险费用和国家税款得不到清偿；使公司、企业的其他股东的合法权益受到损害等情形。

如何判断 DAO 正在进行 Slow Rug？

Slow Rug 是一种具有极强隐蔽性的行为，但我们可以通过一些蛛丝马迹来进行查验，以防自身落入诈骗陷阱或及时在陷阱中抽身而出。

一家之言，飒姐团队认为目前的 Slow Rug 一般具有以下特征：

（1）DAO 的部分活跃社区成员履历不明或不实；

（2）DAO 越来越呈现「中心化」趋势（当然，中心化是目前 DAO 普遍存在的弊病，不能单单以此认定 DAO 正在 Slow Rug）；

（3）DAO 的主要支出存在不合理或可疑情形；

（4）DAO 部分成员的收入与产出严重不成比例；

（5）DAO「金库」资源枯竭速度显著异常；

（6）DAO 长期运行不畅，没有实现预期目标且后续也没有实现该目标的可能；

总之，Slow Rug 具有各种不同的特征难以一言以蔽之，且需要结合不同情况下 DAO 个案的运行情况来进行综合判定。如果我国投资人认为 DAO 项目具有 Slow Rug 的可能，则需要考虑对 DAO 的所有行动、投票决议、主要活跃成员的发言进行留痕，以便在后期作为证据通过法律途径维护自身权益。

作者：海交通大学教授季卫东

数字艺术的特征是可以无限复制，因此难以作为具有排他性的真品持有收藏，并且价值也无法高企。由于区块链技术，非同质化代币（NFT）成为能够证明艺术品原作唯一性并进行储存的手段，于是数字藏品的持有产生了重要的经济意义。

NFT诞生

2017年，NFT首次出现于由加拿大Dapper Labs开发的世界第一个区块链游戏《加密猫咪（CryptoKitties）》之中。目前在NFT市场交易的对象主要有两类：一类是艺术作品、游戏卡通形象、票券、优惠服务、偶像等伴随粉丝的知识产权和传播权，另一类是衍生物的贩卖、转卖、展出、陈列、复制、商品化等使用权。但目前通过NFT交易平台进行的活动大多仅是内容使用权的让渡，很少涉及知识产权的认定和交易。

在2020年，NFT市场出现了爆发性增长，交易规模比前一年度激增了299%，交易金额达到3亿3800万美元。特别是数字艺术家比普尔的作品《每天——第一个5000天》在2021年3月以6935万美元的天价在佳士得拍卖成功，使NFT吸引了全球目光。在这种背景下，中国于2021年4月举办了全球首个区块链及加密艺术主题展览，NFT中国、UMX、视觉中国、唯一等加密艺术平台也从各地如雨后春笋般冒了出来。中国的非同质化代币大都根据标准ERC21在以太坊等公链上发布，可以通过数字货币购买和流通交易；而数字藏品大都发布于联盟链，只能通过人民币购买且不能取得版权，不存在二级市场。具体实例可以举出天猫618推出的定制化数字藏品、杭州爱聚科技有限公司建立的NFT数字藏品交易平台、北京优锘科技有限公司提出的元宇宙金融（MetaFi）以及智慧金融可视化解决方案，等等。

以非同质化代币（NFT）方式建构的元宇宙的典型是“沙盒”（Sandbox，2011年创立）、“去中心国度”（Decentraland，2020年创立）等区块链驱动的虚拟游戏。例如在“沙盒”多人联网的3D游戏中，玩家可以用沙币购买作为非同质化代币存在的数字房地产、文化衍生品、角色、游戏、服务，并在自己所有的土地上进行建造、经营以及交易，形成一个元宇宙内在的经济圈。据这款游戏的共同创设人瑟巴斯梯恩•波尔哲（Sebastien Borget）在推特中披露的数据，在2022年3月到4月举行的第二季Alpha测试的结果显示该游戏每月活跃用户规模达到35万人。他甚至还提出了沙盒元宇宙的新型概念。

“去中心国度”则是第一批采取去中心自治组织（DAO）模式进行社区治理的虚拟游戏平台，同质化代币MANA与非同质化代币LAND之间总是存在固定的总量对应关系，使游戏中的金融市场能够保持稳定。世界上最富盛名的拍卖行苏富比在2021年进驻这个平台，并开设了史上第一家虚拟画廊，中国知名歌手林俊杰也在这里购买了三块虚拟土地。2021年11月24日，TokensCom花费61万8000MANA币（相当于当时的243万美元）购买了“去中心国度”的一块风水宝地，这是当时全球最昂贵的虚拟房地产。但这项记录几天后就被Republic Realm豪掷430万美元购置虚拟土地的交易所打破。

“边玩边赚”的商业模式与代币经济圈

这类元宇宙的特征是玩家在游戏中会积蓄资产，通过买卖可以赚取代币，并能把代币兑换成现实世界的法定货币。这样就形成一种“边玩边赚（简称“玩赚”。英语表述为Play to Earn, 简略语P2E）”的商业模式。

在世界各国、主要在亚洲新兴国家都出现了一批除了吃饭、排泄、洗澡、治病、睡觉（在日本甚至还有VR睡眠爱好者，连睡觉也不离开元宇宙）之外整天泡在虚拟游戏中的用户。其中除了那些行动不自由的老人和沉湎其中不能自拔的青少年之外，还有一些在网络游戏中以赚取代币为生的玩家。韩国最有代表性的网络游戏公司NCsoft从1997年创立后走大众化路线，形成了一种新的游戏金融文化现象，在2021年11月还明确宣布有可能在今后开发的所有游戏中都将导入“边玩边赚”的模式，从而能够保障一个完整的元宇宙人生。韩国也有些父母在春节期间会把游戏内部通行的货币或NFT作为压岁钱分发给小孩。这些事实预示NFT方式的元宇宙将会蓬勃发展，但上述趋势也引起了部分用户和专家的质疑。

无论如何，元宇宙能够引起社会广泛关注的关键是经济的成功故事；一旦把人群吸引到虚拟空间来，就会带来商机，至少产生广告效应，实际上也等于创造了另一现实；这样就会有很多厂商也尝试进驻元宇宙，这与聚集到现实世界的繁华地段是一个道理。于是，在元宇宙中完全可以形成一个代币经济圈。尽管NFT上表示的所有权与法律上的所有权并不一致，但却能通过区块链技术证明其独一无二性即稀少价值，可以通过能追踪的合法性链条来进行交易，不必依赖特定的平台。因此，为了提高数字资产的相互运用性，就需要提高服务器技术的水平、促进不同平台之间加密财富的流通，并为不同平台开发出统一的规格和标准。

通过NFT发展普惠金融的现象

在全球量化宽松和疫情加速数字化转型的背景下，当前过剩的资金正在向NFT等无形资产市场汹涌而去。因此，NFT实际上开始发挥普惠金融的功能。这也意味着在以银行为中心的经济圈之外，将形成以NFT为中心的另一个经济圈。

以NFT为杠杆的互惠金融的典型实例是诞生于越南的人气网络游戏Axie Infinity。据报道，该款游戏每天活跃用户规模超过200万，仅2021年7月的单月收入就超过3亿美元。造成这种盛况的一个重要原因是，Axie Infinity通过类似奖学金的机制设计来吸引那些没有余钱和银行账户的青年人以初期无成本的方式参与游戏。在这款玩赚游戏中，玩家首先要购买三只宠物Axies才能开始对打、繁衍等一系列操作，而每只宠物的价格在20美元以上；如果想获得强有力的宠物，三只的费用大概在1000美元左右，开支的数额不小。这道前期成本门槛妨碍了很多中低收入阶层的青年人参与，所以类似奖学金的制度安排对初入门者很有助益。除此之外还有NFT租赁服务，也可以减轻前期负担。玩家可以通过游戏取胜以及NFT市场贩卖卡通形象等获得收益，再把赚到的加密资产按商定的比例偿还给资金提供者并兑换成现金用于生活消费。其结果，使贫困阶层实际上还可以通过游戏金融维持生计，甚至在抱团取暖过程中甚至结成了专业性颇强的“边玩边赚”行会。

在这个意义上可以说，NFT是游戏金融、分散金融、再生金融发展的关键，也是通过区块链技术和分散式自治组织建构的互联网3.0运行的枢纽。网游、链游乃至其他竞技（例如足球、篮球、排球、网球等体育项目）产业在嵌入NFT后迅速增加交易金额，进而通过赛事版权、品牌赞助等营销模式让产业规模不断滚雪球，其结果加剧了NFT与加密资产、多人在线网络游戏等电子竞技的融合，并互相拓展新的营利空间。在这种场合，Axie Infinity奖学金、NFT租赁服务、质押代币等普惠金融方式等就成为增收的一种重要渠道。

顺便指出，迄今为止中国还没有承认元宇宙内部发行的数字货币，只允许使用数字人民币，并且也只允许单向一次性兑换——即用人民币购买数字人民币，不许退出。中国的元宇宙经济主要靠流量拉动，难以形成以代币为媒介的社群，难以发展分散式自治组织的活动。迄今为止，中国的元宇宙金融主要体现在赋能业务、改进服务方面，例如建立与实体银行相映射和交互的虚拟银行。在这里，储户可以通过VR穿戴设备使用数字分身访问虚拟柜台和虚拟自动取款机，虚拟员工可以提供沉浸式陪伴和帮助；利用声控、虹膜识别技术和嵌入VR穿戴设备的硬件安全芯片，可以在无感互动中完成业务流程；甚至还可以发行NFT，并开展数字藏品理财业务 。香港特区金融管理局在2020年5月对当地虚拟银行进行了调查，结果显示银行业务的元宇宙化实际上降低了金融交易成本、提高了经营效率，有利于银行为低利润客户提供服务，实现普惠金融的目标，虚拟银行的综合性监管框架也运行良好。在这样的制度条件下，如何界定非同质化代币（NFT）就会产生完全不同的效应。

作者：Nancy，PANews

“X to Earn”展现出的多元玩法和可能性正被大众认可和拥抱，这种自带经济激励机制并实现利益去中心化分配的商业模式迅速成为Web3的流量新宠。出于这样的市场前景和发展趋势，获得Multicoin Capital等明星投资机构融资，即将进行TGE（代币生成活动）并开启代币空投的Salad Ventures通过在游戏、学习和工作场景中建立X to Earn模式，正为Web3项目构建增长飞轮和创新空间，并通过创造更为公平和持续的经济体系，实现Web3金融民主化。

三大旗舰产品打造Web3经济飞轮效应

随着Web3的走红，X to Earn成为热门概念，其中X可指运动、购物、游戏、学习和创作等诸多应用场景，Earn则是通过这些特定场景产生经济收益。与Web2企业将利益分配权牢牢掌握在自己手中不同，X to Earn的本质是将参与者原本因行为产生的收益归于本人，实现利益的公平分配，这种体系也可为项目本身建立起有效流量池。

而Salad Ventures正通过“X-To-Play-To-Win”的Arcaden、“Learn to Earn”的Apollo Academy及去中心化劳工交易所DLX Maslow，在为所有人创造一个更为公平且可持续的Web3经济体系的同时，也促进Web3项目业务增长并提高市场占有率。

其中，Arcaden是在线休闲游戏街机，用户在无需高昂金钱成本及专业技能的情况下就能在游戏的同时获得奖励机会。与传统游戏模式不同，P2E不仅可以让玩家拥有游戏资产所有权，还能赚取真金白银的奖励，从而为游戏本身提升用户黏性和忠诚度。在Arcaden中，用户通过将持有的Salad Ventures旗下G3M NFT存入Arcaden后可参与一系列休闲游戏，并通过玩游戏获得更多G3M NFT或积分等奖励，这种激励机制也会为生态内的游戏带来更多流量。目前，Arcaden的合作游戏包括SkyArk Chronicles、Arcus、Beanterra、DegenReborn、Arena Games和Portal Fantasy等诸多游戏，并已获得超3万名社区用户。

作为具备个性化和交互式的Web3教育平台，Apollo Academy的前身为Salad Academy，已吸引超10万名学员。Apollo Academy通过由YGG、GBV Capital、GALXE、Voyage、Ethlas和Arbela等超100个意见领袖组成的团队，通过课程、研讨会、博客、AMA等多形式学习媒介，提供GameFi、DeFi、TradeFi和NFTFi等学习主题。实际上，对于圈外用户而言，区块链世界中的各类名词及参与流程晦涩难懂且都有着不小的门槛，且Web3缺乏系统化和标准化的学习体系。而Apollo Academy不仅可以降低学习获取成本，带来无地域边界的学习途径，还能帮助Web3教育的普及更加民主化，且高质量的教育内容也能推动Web3人才发展，为行业持续造血。

Maslow则是去中心化自由职业交易市场，主要市场包括零工经济、自由职业者和全职/兼职就业市场。零工经济时代，自由职业者不断增加，根据自由职业平台Upwork的研究，2022年有39%的美国劳动力从事自由职业，总人数达到了6000万人，涉及收入1.35万亿美元。而零工经济的兴起也改变了人力资源的“生态系统” ，包括Upwork、Fiverr等自由职业平台成为市场刚需。相比这些传统平台，Maslow在结合它们优势的同时，允许雇主和雇员无需中介安全高效交易，同时该平台计划通过使用NFT作为证书来证明平台上员工和雇主的能力、可靠性和诚实度，帮助数字游民实现地理位置和时间自由。

简单来说，从Arcaden到Apollo Academy，再到Maslow，Salad Ventures通过娱乐、学习和工作上的三大旗舰产品相互赋能，将成为玩家更好探索Web3经济的“引路人”，并为Web3项目创造飞轮效应。

Token+NFT的双激励机制，即将开启TGE

X To Earn模式之所以能吸引大家眼球，Earn是关键元素，通过与参与者建立经济联系，让他们获得相应回报将激励他们促进产品更好运转。

$SALD作为Salad Ventures的实用代币，总量为16.8亿枚。其中，约3.3亿枚$SALD归Salad Ventures金库所有，主要用于投资早期项目、建立合作和进行收购等；约2.9亿枚$SALD则用户激励和认可社区成员，例如忠诚度奖励（持有和质押SALD代币的用户）、入职奖励、空投和季度性奖励等。

在Salad Ventures生态中，$SALD是解锁产品的密钥，持有者可使用该代币购买各类服务和商品，并玩转各类游戏。而持有者也可通过质押$SALD来获得G3M NFT、产品功能独家使用权。不仅如此，$SALD也可用于治理，允许持有者参与Salad Ventures的重要决策和行动。值得一提的是，Salad Ventures在即将开启$SALD的代币生成活动（TGE）之前，还已上线了$SALD的空投活动，符合G3M排行榜前1000名用户、G3M/Weapon NFT持有者、推荐超3名Arcaden新注册用户等条件均有资格，积分越多代币则越多。

除了Token，NFT也是Salad Ventures生态经济中的重要组成部分。Salad Passport是Salad Ventures与Galxe合作推出的官方SBT（灵魂绑定代币）NFT，不仅可用于加入Salad Ventures生态的KYC验证，用户可也记录自己的Web3探索足迹，目前已被超4.2万参与者铸造。而G3M NFT则是在BNB上推出的，由紫色、青铜、白银、黄金和彩虹五个稀有级别G3M组成的。G3M NFT的铸造功能仅面向经过KYC验证并获得Salad Passport的用户，其他玩家可通过各种任务获取，例如转发推文、参与测试应用程序和现实活动等，任务的难度、频率和时间将决定着奖励的级别程度，或者用户也可通过OpenSea等交易平台购买。G3M NFT的奖励将以排行榜的形式按月进行发放，奖池将受到活跃参与者数量、新用户数和交易量等因素影响。

此外，Salad Ventures还推出了Club Salad Access Pass，持有者可拥有Salad Ventures组织的虚拟和现实活动参与权、优先体验Salad Ventures的产品和合作伙伴项目、未来Salad Ventures的优先白名单（NFT、代币等）等权益，数量被限制在200个内。

而近期Salad Ventures还在Galxe启动Polygon上的新NFT系列SPLY Crate NFT，包含4种不同颜色，旨在奖励忠实用户，他们可通过这些NFT解锁隐藏资产，任何完成相关任务和证书的用户均有资格铸造。

由P2E公会转型后获得多轮融资

Axie Infinity带来的Play To Earn热潮，开启了X to Earn的探索大门。在转型之前，成立2021年初的Salad Ventures原本是一家规模不大的打金公会，P2E带来的新颖收入形式让他们看到X to Earn模式的更多潜力。

Salad Ventures是由Felix Sim和Wesley Mathews共同创立，其中Felix Sim在投资银行和对冲基金等金融机构拥有15年的专业经验，Wesley Mathews曾在Axie Infinity Guild Master期间带领Apollo Squad登陆榜单首位。作为一家由多元化团队，Salad Ventures的成员来自新加坡、马来西亚、美国和欧洲等国家，且曾与《财富》世界500强公司、创新初创企业合作。

值得一提的是，Web3凭证数据网络Galxe联合创始人兼Bullet Labs管理合伙人Charles Wayn也于近期正式加入了Salad Ventures的顾问委员会，Galxe拥有超1000万名独立用户，通过基于奖励的忠诚度计划推动了Optimism、Polygon、Arbitrum以等2400多个品牌增长，Charles Wayn也是Nansen、Switcheo和Kosmos Ventures等知名加密机构的顾问之一。

发展至今，Salad Ventures获得了多轮融资，包括Multicoin Capital领投的200万美元种子轮融资，随后又于2022年2月宣布获得C Squared Ventures、Crossbeam Venture Partners、Foundation Capital、Gemini Frontier Fund、Winklevoss Capital、Polygon Studios等参与的1350万融资。

而根据Salad Ventures路线图，接下来平台将与钱包MetaMask集成、引入动态NFT功能、推出NFT市场、发布Beta版Maslow等。

总的来说，X to Earn之所以能成为Web3的新范式，究其核心还是在于其足够的叙事性及利益革新。因此，Salad Ventures等Web3项目要想借助X to Earn真正不断激发用户的积极性，打造具有持续吸引力产品和稳定的经济循环模式至关重要。

作者 | nobody（Twitter：@defioasis）

编辑 | Colin Wu

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5 月 24 日，Web3 游戏工作室 Metagame Industries 宣布以估值近 1 亿美元完成一轮战略融资，参投机构包括 Sui 开发团队 Mysten Labs、游戏发行商 Funplus/Xterio Ecosystem Fund 等。Metagame Industries 旗下的 3A 级游戏作品 Abyss World 也宣布了将在 6 月 1 日进行相关活动，除了豪华的融资团队作背书，还拥有 12 万名加入 Steam 愿望清单的玩家，同时带着社区“是否能逆转 Sui 生态或者说是 GameFi 赛道的颓势”的疑问，让该作品期待值拉满。

Abyss World 是一款第三人称 ARPG 开放世界游戏，依托在高性能公链 Sui 网络上，后拓展为 Sui 与 Polygon 并行的多链游戏。游戏背景设立在设定在一个名为“诺迪尼亚”的充满古老秘密的架空世界中，玩家可以在游戏中探索这个庞大的世界，朝着“深渊的秘密”方向一步步解密。

游戏基础概念

1、英雄

游戏的英雄角色是职业、种族和特性等的组合。

（1）职业包括 Warrior（勇士）、Musha（穆莎）、Mages（法师）、Engineer（技师）、Explorer（冒险家）5 种。不同的职业有不同的属性，可以分为外部属性（体力、智慧、魔力、运气）和内部属性，其中外部属性的参数决定了战斗力和对武器与技能的最低要求，内部属性则是指角色的战斗技能。

（2）种族划分为 Bannerlord（霸主）、Human（人类）、Orne（奥恩）、Seracoron（龙人）、Sigma Elves（精灵）五个种族，不同种族在游戏竞赛中展现出不同的战斗特点。

（3）每个英雄都有自己的怪癖/特性，有积极的或者负面的，如为团队加 Buff 的“Captain”、不会因重伤而撤退（即更容易死亡）的“Fight to the Death”等。

2、玩法

游戏玩法可以分为两类，一类是玩家通过在游戏内环境探索的 PVE 模式，另一类是在 The Abyss Colosseum（深渊斗兽场）和 The Battle Arena（竞技场）进行 PVP，其中深渊斗兽场是在玩家匹配后由 AI 驱动战斗。

3、资产

与一般的双 Token 模型不同，Abyss World 可能产生价值的同质化资产可以理解为“Token+积分+稳定币”。在游戏早期，游戏中只会有一种原生 Token，即固定供应量的 AWT，且不会被直接作用于治理或权益通证；二是游戏内货币 MGC，在早期阶段 MGC 只作为游戏积分存在，暂不上链，即没有投机属性；三是用于定价和交易所有游戏内资产的稳定币 USDT/USDC。

NFT 资产也大致可分为两种，第一种是武器或英雄 NFT，官方称之为商品 NFT （commodity NFT）或者叫资源生成型 NFT（resource-generating NFT）；第二种是非武器或英雄 NFT，官方称之为资产 NFT（asset-based NFT）。

游戏与经济系统

依据不同的游戏模式，大致可以将玩家群体分为两类，一类是以 PVE 为主的休闲玩家，另一类是以 PVP 为主的竞争性玩家。休闲玩家和竞争性玩家通过在经济上相互交流达成平衡，而不会在同一种游戏中发生碰撞。休闲玩家通过完成 PVE 日常任务，可以获得没有投机属性的游戏内货币 MGC，使用 MGC 积分和收集所需的游戏道具（NFT 碎片）可以用于铸造武器或英雄 NFT；休闲玩家可以将这些武器或英雄 NFT 放在游戏内置交易市场出售获利。竞争性玩家出于获取在不同 PVP 竞赛排行榜中好名次的目的，需要通过在交易市场购买更好的武器或英雄 NFT 来提升自己阵容的即战力以提高胜率。

这种通过铸造的武器/英雄 NFT 可以被称之为资源生成型 NFT。铸造这些 NFT 需要在游戏中特定的 NFT 工厂（NFTfactory）进行，铸造 NFT 将需要支付 3-5% 的铸造费用作为工厂的收入来源。在早期阶段，工厂的管理权属于游戏项目方，所以工厂的铸造费用是游戏产生利润的一部分（铸造费用应以 MGC 计价，这也为未来 MGC 上链提供基础）；在未来，工厂的利润分配将会扩展至长期合作伙伴和游戏的利益相关者。铸造后的 NFT 可以通过游戏内置的 C2C NFT 市场进行交易，玩家使用 USDT/USDC 稳定币自由交易这些 NFT，交易将产生手续费支付给基金会及其合作伙伴，因此 C2C NFT 市场手续费是游戏产生利润的另一个地方。

正如 MGC 主要负责于武器或英雄 NFT 和  PVE 奖励，AWT 则主要负责于非武器或英雄的资产 NFT 和核心玩家的激励。

首先是，AWT 充当了资产 NFT 的原材料。在官方文档给出的场景中，是这样阐述的：

当玩家完成赛季任务获得宝箱后，需要用钥匙去开启。在一段时间内，钥匙的所有权只能通过销毁 AWT 而产生，钥匙可以在市场自由交易；持有钥匙的玩家将能够获得宝盒里物品的交易手续费用。

官方承诺会在游戏中设计多个类似的场景，在不破坏传统玩家游戏体验的同时，又能吸引到更多为游戏贡献价值的参与者。尽管官方给出的例子没有明说，但可以推测钥匙和宝盒里的物品都将属于资产 NFT，销毁的 AWT 是动态的。钥匙的价值和宝盒里物品的稀缺性/功能性是相辅相成的，当宝盒里能开出的物品 NFT 足够稀缺或在游戏里有足够强大的功能效应，钥匙的潜在价值就越高。由于交易市场中定价和交易都是以稳定币作为计价，因此这也为 AWT 锚定了一个动态的实际价值，越能开出强有力的物品，钥匙价值越高，销毁的 AWT 就越多。

其次，AWT 将分配总量的 40% 作为游戏生态核心玩家的激励，包括每周完成游戏内任务的玩家、PVP 奖励、游戏公会运营奖励、提案奖励和第三方市场流动性奖励。

治理系统

Abyss World 的治理系统也值得一提，摒弃了 1 Token 1 票的治理模式，不根据用户持有的 AWT 数量来分配治理权，更看重玩家在游戏中的成就，以及基于多个游戏校内指标获取提名治理席位，这样可以避免大额持有者不是玩家的窘境，以及确保大额持有者不会在提案中拥有过强的话语权。这些游戏内指标可能包括赛季 PVP 排行榜前列玩家、持有 Gazer/创世 NFT 或者持有钥匙资产 NFT 的玩家等。另外，在 AWT 发行与流通之后，将组建 Abyss World DAO。

从网上流传的视频与社区参与内测 Demo 测评，运用了虚幻 5 引擎的 Abyss World 游戏完成度颇高，其画面已不输一些 3A 大作。因此，游戏对电脑配置要求较高。此外，Abyss World 团队也很重视吸引 Web2 玩家群体，与知名游戏平台 EPIC 合作、在 IGN 等多个知名游戏媒体进行宣传展示了其决心。

当然，严格意义上，Abyss World 仍属于 Web2.5 游戏，即资产上链，而游戏不上链。从 Abyss World 的经济系统，可以看出其背后团队对链游的双 Token 模型有很深的思考，并在该模型上给出了自己的“非治理型 Token+游戏货币积分+稳定币定价和交易+分类 NFT”解决方案。不过本质上仍是对双 Token 模型的修补，而非突破，当然这不是某一个游戏的问题，而是整个区块链游戏所面临的困局。Abyss World 的逻辑是资本以前常说的，区块链游戏应该要有不输传统游戏的画质标准，把游戏质量、玩家体验放在首位，Tokenomics 为辅。

另外，尽管 Abyss World 最初试图围绕 Sui 链上建立，但在后续的规划中，可能因为 EVM 链上有更好的流动性以及原生稳定币，逐渐把一些创世资产构建在 Polygon 上，Sui 则重新规划用于游戏的结算，这可能会在未来引发关于 EVM 和非 EVM 资产跨链安全，以及单一钱包不兼容等问题。

参考：

https://medium.com/@ABYSS_WORLD/tokenomics-update-ido-de3a3915eb37

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作者 | GaryMa 吴说区块链

本文内容仅用于信息分享，不对任何经营与投资行为进行推广与背书，请读者严格遵守所在地区法律法规，不参与任何非法金融行为。

“OpenAI 创始人”、“超级豪华融资背景”、“人人得空投” 等流量词汇的加持，为 Worldcoin 吸引了众多关注。 

Worldcoin 由 OpenAI 创始人 Sam Altman 创立，近期其背后的开发公司 Tools for Humanity 宣布完成 1.15 亿美元 C 轮融资，由 Blockchain Capital 领投，a16z、Bain Capital Crypto 和 Distributed Global 参投。另外，2021 年 10 月，Tools for Humanity 便以 10 亿美元的估值筹集了 2500 万美元，a16z、Coinbase、Multicoin Capital、1confirmation 等知名投资机构参与投资。

互联网的威力在于强大的网络效用，而如今在加密货币以及 Web3 行业的铺垫下，用户也能够做到拥有网络的控制权和所有权。

然而目前并没有哪种加密货币网络能实现大规模采纳，如果有一个加密网络或者一种加密货币被大多数人甚至全球采纳，那么这个加密网络所能产生的网络效应将是巨大的，很多我们此前无法想象的应用都可能应运而生。

这就是 Worldcoin 的愿景：一个全球大规模采纳的加密货币经济网络。

从功能上划分的话，目前 Worldcoin 主要分为三大模块：

1. World ID：保护隐私的去中心身份协议，无需透露用户的姓名邮件等隐私数据便可证明用户的唯一性和真实性。

2. Worldcoin（WLD）：免费分发给人们的 Token ，发挥效用治理价值。

3. World App：完全自托管的官方生态钱包，允许使用 Worldcoin Token、数字资产和传统货币在全球范围内进行支付、购买和转账。

当然，在实际应用中，这三大模块并不是独立分离的，更多的是一种集成整合的状态，这里只是为了方便概念阐述才单独拎出来讲。

那么如何迅速建立好 Worldcoin 的网络效应呢？Worldcoin 的方案是向所有真人用户进行 Token 分发。所有人都能免费领取一定份额的 Worldcoin Token，而这里所面临的挑战就是在不侵犯用户隐私的前提下，解决 “人机验证” 问题。

为此，Worldcoin 研发了一个生物识别设备 Orb（扫描虹膜），通过捕获用户眼睛虹膜的照片进而转换为一串虹膜代码（iris code），帮助用户进行注册；同时，服务不会保存或者上传用户眼睛虹膜的照片，最后输出保存的只有生成的虹膜代码。

具体在实际中的工作流，大致如下：

注册 World ID 流程

● 用户下载 World App 钱包，生成 Semaphore 密钥对（可理解为 World ID 的密钥对）。

● 用户出示密钥对公钥二维码给 Orb 扫描，同时进行真人虹膜扫描。

● Orb 将包括公钥和用户虹膜代码的消息数据发送给注册排序器节点。

● 注册排序器节点验证消息数据，检查虹膜数据是否已存在，若不存在，保存公钥和虹膜代码，注册成功。

领取 Worldcoin Token

● 用户的 World App 钱包会在本地生成一个钱包地址。

● 钱包还会生成一个零知识证明消息发送给排序器，在不关联钱包地址和 World ID 的前提下，验证用户的确拥有其 World ID，并发送空投 Token 。

值得一说的是，通过采用 ZKPs 技术，Worldcoin 账户可实现不与 Orb 的相关数据关联。当用户使用其 World ID 时，零知识证明（ZKP）可以防止第三方知道这个人的钱包公钥或跨应用程序跟踪这个人。ZKP 还保护 World ID 的使用不与任何生物特征数据或个人虹膜代码绑定。

World ID

可以说 World ID 协议目前是 Worldcoin 生态的核心，作为一套保护隐私不收集存储用户生物识别信息的去中心身份协议，在我们即将踏入 AI 新时代的这一阶段，解决人机证明问题比以往任何时候都更加重要，World ID 或能发挥至关重要的作用。而人机证明问题只是 World ID 的最基本用例之一，考虑到其女巫防御特性，World ID 在治理、身份验证、声誉系统等方面都能有有所应用。

Worldcoin Token（WLD）

目前关于 Worldcoin Token（WLD）的信息不多，据了解，WLD 总量 100 亿枚，分配如下：

● 80 亿 Token 的固定供应量提供给社区；

● 10 亿将用于长期资助 Worldcoin 协议，包括开发者赠款；

● 10 亿将提供给协议的贡献者协议，投资方；

Worldcoin Network：以太坊 L2 & OP 超级链

Worldcoin 目前对自身加密网络形态的定位并不是另起炉灶，而是构建基于以太坊主网的 optimistic rollup L2 网络，以利用以太坊网络的可组合性。值得一提的是， 5 月 11 日，Worldcoin 官方宣布了其 OP 超级链愿景。

问题与挑战

可能部分用户对 Worldcoin 的印象只是停留在一个能免费领取空投 Token 的应用，这里我们不妨将 Worldcoin “不准确”地视为一个内置了钱包以及身份协议的 OP 超级链。

目前大多数人对其比较陌生的当属 Ord 虹膜识别以及背后相关的工作流，这既是创新，同样也是置疑和挑战所在：

● 线下地推引流用户参与 Ord 虹膜识别是否能够大规模执行：地区监管的可行性以及用户个人对这种虹膜扫描生物识别方式的抗拒。目前 Worldcoin 的已注册用户近 180 万，主要集中在阿根廷、印度、西班牙等国家。

● 虹膜代码相关技术的长期可行性：针对 Ord 硬件、ZKP 验证等是否存在漏洞这类假设性问题我们暂且按下不表，从长期来看，随着人年龄的变化，所扫描生成的虹膜代码是否一致也是潜在隐患。（目前官方的回应是这种情况下虹膜代码会非常相似以至于系统会将其判断为同个虹膜，即同个人。）

● 虹膜代码的管理：结合目前的信息来看，虹膜代码数据是上传给了注册排序器节点，这些节点现阶段大概率由官方运行，由于使用了 ZKP 技术，所以虹膜数据（或者 World ID）不会与用户的钱包地址产生关联，所以即使虹膜数据被泄露盗取也并不涉及用户隐私问题，当然，这里存在对官方存储以及 ZKP 技术应用的信任假设。

结语

加密货币行业高呼 “推动大规模采纳” 的口号已经很久了，不管怎样，Worldcoin 带着这样一个愿景尝试破圈是一件非常值得加密货币行业高兴的事， 至少它具备强大的支撑团队，至少它具备豪华的机构阵容，至少它的 Token 免费送。

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原文：Outlier Ventures

编译：GWEI Research

第一部分：市场情况

简介

我们的新论文 The Open Metaverse Under Attack – Fight Back 为 Web3 空间介绍了许多令人鼓舞的增长路径。在本文中，重点将放在具有巨大潜力的特定领域。 2023 年第一季度，仅美国无担保个人贷款市场就达到了 210 亿美元，超过了去中心化金融 (DeFi) 锁定的总价值，后者仅为 61 亿美元。这意味着 DeFi 领域总体上具有巨大的增长潜力，特别是去中心化借贷领域。这种巨大的增长潜力是创建当前领先的去中心化无抵押贷款协议快照概述的动机。在此快照中，这些协议与 w.r.t. 的比较。资本采用、代币估值、激励影响和营销主导地位清晰地描绘了绝对和相对市场定位。

本迷你系列的第一部分概述了底层原生 ERC-20 协议代币的当前市场情况，而在接下来的第二部分中将提供有关利益相关者代币流动的更详细的链上观点。

回顾

借贷资产的能力是任何金融体系的基石。虽然贷方从闲置现金中获得回报，但借款人需要快速获得周转资金。 DeFi 领域的借贷市场通常存在超额抵押，这意味着借款人必须存入超过贷款价值的抵押品。例如，借款人需要提供 10,000 美元的 ETH 作为 5,000 美元 USDC 贷款的抵押品。虽然超额抵押贷款在 DeFi 中是常态，但传统金融中的无抵押贷款有时部分抵押不足甚至完全没有抵押。这种超额抵押可确保在借款人违约时可以出售抵押品以使贷方完整。尽管超额抵押贷款对贷方来说更安全，但它的资本效率不高，因此限制了市场扩张。它需要无抵押贷款协议，可以访问可信赖的信用数据来估计借款人的风险状况，而不会在区块链上披露敏感信息，从而克服 DeFi 中的这一限制。与零知识证明相结合的预言机已经在开发中，以减轻借款人向无抵押贷款平台披露身份的需要。

然而，无抵押贷款是 DeFi 中的一个重要行业，与 Aave 和 Compound 等超额抵押贷款机构相比，其贷款的年收益率 (APY) 更高，反映出更高的风险。抵押不足或无抵押的贷款会增加违约的机会。链下资产和合约的贷款清算和偿还可能还需要很长的时间。关于借贷池的安全性，贷方必须依赖池管理人员的尽职调查 (DD)。贷方可能无法在需要时获得流动性，因为可以从贷款池中提取的流动性数量取决于池中存在的流动性数量。

图 1 是 TrueFi 示例的高层次代表性无抵押借贷协议生态系统。在这里，贷款人资助一个贷款池，借款人将利用该贷款池接收贷款。 $TRU 利益相关者能够对贷款进行投票，该贷款也必须得到投资组合经理的批准。

表 1 显示了一些向机构借款人提供无抵押贷款的协议的概览。协议根据其锁定的总价值 (TVL) 进行排序。

无抵押借贷市场概况

表 1 显示了一些向机构借款人提供无抵押贷款的协议的概览。协议根据其锁定的总价值 (TVL) 进行排序。

表 1 中所有无抵押借贷协议原生代币的 FDV MC 总和为 3.41 亿美元，相当于加密货币借贷领域的 6.6%、DeFi 领域的 0.7% 和加密货币 MC 总量的 0.03%。此外，TVL 总额为 3.84 亿美元，相当于 DeFi TVL 的 0.6%。这些数字表明，与整个 DeFi 和加密货币领域相比，表 1 中无抵押借贷协议的市场份额有多么小。另一方面，考虑到传统链下无抵押借贷市场的规模，它们说明了增长潜力。增长潜力变得更加明显，看看具有竞争力的平均贷款 APY 值 8.6%，包括所有协议中的原生代币奖励。请注意，与向 Aave 等超额抵押借贷协议借贷相比，向无抵押协议借贷涉及更高的风险，因此证明更高的贷方补偿是合理的。

代币性能比较

表 1 中相关代币历史估值发展的比较可以为未来的潜在轨迹提供见解。然而，FDV MC 中衡量的代币估值取决于许多因素，例如总体市场状况、个别协议的采用以及代币设计本身。具有低价值捕获属性的代币可能表现不佳，而产品（借贷平台）可能在 TVL 和损失率方面表现出色。因此，比较将在多个层面进行。对代币设计和价值捕获属性的概述提供了对与整体协议采用的预期相关性的初步了解。例如。从协议收入中获取强大价值的代币可能比价值获取机制有限的代币更能代表协议的一般性能。之后重要的令牌度量关系将针对当前时间快照进行比较。最后一个代币性能分析侧重于历史发展。

代币价值捕获

表 2 概述了表 1 中排名前 6 位的协议的价值捕获属性和实用程序。所有代币分别为持有者和利益相关者提供治理权力。此外，Maple、Centrifuge 和 TrueFi 利用质押来换取二级收据代币。收据令牌，有时被设计为投票托管 (ve) 模型，也用作向忠实支持者分配费用份额的工具。在 Centrifuge、Maple、TrueFi、Clearpool 和 dAMM 的案例中，直接或通过分布式回购提供费用分成。 Goldfinch 和 Clearpool 没有二级代币，而是直接使用它们的主要代币作为协议激励工具。所有原生协议代币通过已经提到的费用份额、治理或通过在质押代币时提供用户优势，直接从产品使用中产生价值。这意味着可以预期所有代币的协议采用和代币估值之间存在相关性。

Token 度量关系

图 2 显示了协议存款 (TVL) 与不同指标的关系，例如 FDV MC、平均值。贷方、持有人数量和 Twitter 关注者的 APY。比率以某一类别中最高值的百分比形式给出。

存款/FDV MC 比率表明该协议的资本采用超过其当前市场估值。请注意，这些指标中仅考虑了无抵押贷款和质押的存款。

存款/平均。 APY 比率是资本采用率超过资本激励的指标。

存款/持有人比率提供了每个原生代币持有人存款的平均值，并且是实际用户质量在资本规模方面的基准。

存款/追随者比率表明了每单位营销努力的资本采用量。请注意，Twitter 关注者数量不一定与产品的真实用户采用率相关。

追随者/持有者比率是与实际用户采用原生代币相比的营销努力指标。

数据的收集已经在二月份进行，但由于市场的剧烈变化，所有数据点都需要更新。在之前的数据采集中，协议之间不同​​类别的排名差异很大。今天，我们将 Centrifuge 视为所有类别中的明显领导者，这是其高 TVL 的直接结果。它是 Goldfinch 下一个最高协议 TVL 的两倍。与其他参与者相比，他们成功的原因可能是他们创新的现实世界资产 (RWA) 代币化抵押形式。

图 2：与 FDV MC 相关的无抵押协议存款 (TVL)，平均值。用于借贷、代币持有者数量、Twitter 关注者以及 Twitter 关注者与代币持有者比率的 APY。比率计算基于表 1 中的数据

标准化代币市值历史比较

之前的比较与最近的值相关。图 3 显示了 FDV MC 针对不同无抵押借贷协议代币的历史发展。这些值由 Ether FDV MC 标准化，以实现针对加密市场的基准。纵坐标以对数刻度给出，从而减轻了高波动性的出现。考虑到从 2022 年 1 月 1 日到 2023 年 5 月 19 日这段时间的起点，所有原生无抵押代币相对于 ETH 的价值都在下降。

他们表现不佳的一些原因可能如下：

加密货币市场崩溃。自 2021 年 11 月以来，整个加密货币市场一直处于下行趋势，无抵押借贷协议也未能幸免。随着加密货币价格的下跌，这些协议的原生代币的价值也随之下跌。

对无抵押贷款可持续性的担忧。无抵押贷款协议是一个相对较新且未经检验的概念，人们对其长期可持续性存在担忧。一些批评者认为，这些协议本质上是有风险的，它们崩溃只是时间问题。一些协议已经经历了部分后果，例如 Centrifuge、Maple 和 TrueFi。其他借贷协议和投资平台甚至面临全面崩溃，例如 Celsius、Voyager Digital 和 3 Arrows Capital，这本来会加剧人们的恐惧。

更安全的抵押贷款替代方案。抵押贷款协议更受欢迎，因为它们提供了比无抵押贷款风险更低的替代方案。随着越来越多的人转向抵押贷款，对无抵押贷款的需求减少，这给这些协议的原生代币价值带来了下行压力。

总结与看法

无抵押借贷协议的代币设计展示了不同的方法和价值累积机制，其中所有协议都通过其代币提供治理能力，但并非所有协议都通过质押提供直接收益分成。尽管如此，所有代币设计都会从产品采用中获得某种形式的价值增长。

就 FDV 估值和 TVL 而言，Centrifuge 是目前最成功的无抵押借贷协议。尽管他们也有一些逾期贷款，但他们的优势在于他们对 RWA 代币化的创新方法。

所有本地无抵押借贷代币的整体估值均低于加密市场。 2022 年熊市期间发生了太多部分甚至全部后果，导致对该行业的信任度下降。

就总的 FDV MC 而言，与整个 DeFi 行业 (0.7%) 和整个加密货币市场 (0.03%) 相比，无抵押借贷行业相当小。考虑到这一点，无抵押贷款在传统金融领域的巨大相关性，以及市场为资本效率优化的趋势，去中心化无抵押贷款仍然显示出巨大的增长和创新潜力。它只是需要更多时间来重建信任和创新才能实现这一目标。

撰文：Peng SUN，Foresight News

在比特币闪电网络的发展历程中，尽管 PTLC、CoinJoin 在很大程度上对中心化与隐私问题做了改进，但流动性却是阻碍闪电网络大规模采用的硬伤之一。通常对新用户而言，下载闪电钱包后必须要寻找到入站流动性（Inbound Liquidity）才能从闪电通道中接收比特币，入站与出站流动性（Outbound Liquidity）的多少也决定了用户能接收与发送多少比特币。同时，在闪电通道中，流动性总量是固定的，无法改变，除非关闭通道重新设定。因此，总体来说，闪电网络流动性带来的实际用户体验可能并不佳。

在前不久的迈阿密海滩上，Bitcoin 2023 如火如荼，比特币开发者 Burak Keceli 就这一问题为现场观众带来了比特币 Layer2 协议 Ark，这是一种闪电网络的替代方案，允许用户在不引入流动性限制的情况下发送和接收资金。今天，Foresight News 将为大家介绍 Ark 的工作方式及其技术特点。

一、工作方式

在比特币网络中，一笔交易由输入与输出组成，地址所持有的比特币总额被称为未被花费的交易输出（Unspent Transaction Output，UTXO），一笔交易经由收款方的私钥签署解锁脚本后进入新地址的 BTC 将再次成为 UTXO。Ark 协议则采用一种共享 UTXO 集进行匿名的链下支付，协议中已提交但未公开的交易输出被称为虚拟 UTXO（vTXO）。获取 vTXO 有两种方式，一是从已拥有 vTXO 的用户那里获取；二则是通过原子双向挂钩机制 lifting 将其链上 UTXO 按 1:1 兑换为 vTXO。当然，用户可以单方面将 vTXO 兑换为链上 UTXO，而无需寻求 ASP 合作。

Ark 协议涉及用户与 Ark Service Provider（ASP）两方。用户是指那些持有、发送和接收 vTXO 的非交互式实体，而 ASP 类似于闪电网络服务提供商，它担任一种无需信任的中介，为网络提供 vTXO 流动性并收取流动性费用。同时，ASP 也充当盲 CoinJoin 协调员的角色，通过提供简单的调整与盲混合（blinded mixing）为交易提供隐私保护。

当用户在协议上进行付款时，需在 ASP 创建的共享 vTXO 资金池中支付 vTXO。ASP 每天 24 小时在线，其主要工作是每 5 秒创建一个盲交易池，对交易进行盲混合，避免支付跟踪。同时，ASP 可将发款方的 vTXO 赎回成链上资产， 并利用自己的链上资金为 CoinJoin 创建新的 vTXO。因此，上链的交易池即便公开可查，但也只显示 1 个或几个由 ASP 提供的输入，链上数据观察者无法发现真正的付款方。随后，从 ASP 的盲交易池中产生包含新创建 vTXO 的 vTXO 输出。vTXO 被捆绑并嵌套在这个共享输出下，并可以在链上公开。在 Ark 协议中，vTXO 输出生命周期只有 4 周，收款方需要在前两周内通过共同签署 n-of-n 多重签名领取嵌套 vTXO（nested vTXO）。如果 vTXO 在前两周无人认领，vTXO 将重回发送者的控制之下，这类似于闪电网络上的 HTLC 超时。另一方面，如果 ASP 在这段时间碰巧不合作或不回应，不共同签署 ATLC，那么 vTXO 所有者可以公开其嵌套 vTXO，然后等到合约中编码的某个相对时间窗口（24 小时）之后再领取资金。当然，如果被公开的 vTXO 超过 4 周无人认领，ASP 将可以单独清算它们。

二、技术特点

无流动性限制

与闪电网络的相比，Ark 协议没有引入所谓的闪电通道、出站流动性与入站流动性。

非交互式

Ark 的非交互式支付通过一种类似于比特币静默支付的方式来实现，即收款方提供一个发送方与收款方之间的「共享秘密」，并为发送方提供一个类似于静默支付的专用公钥。每个新创建的 vTXO 都使用一个包含支付承诺的临时共享秘密进行调整，该秘密会在 vTXO 被花费时，也即 2-of-2 连接器关闭时，锚定 ATLC 会显示付款证明。

不过，当前 Ark 协议的接收则是对非交互式的一种妥协，它采用一种交互式的方式即 n-of-n 多重签名限制交易输出，它的异步离线接收尚未完善，收款人必须在线运行 Ark 客户端才能签名以限制共享 UTXO 的输出。换言之，用户必须每隔一两周上线一次以接收其代币，否则无人认领的代币将会被 ASP 清理。因此，对于 Ark 而言，要想真正实现完全非交互式，使用户接收离线支付，必须有一种类似于 BIP-118 与 BIP-119 的「限制条款」（covenant）原语来限制交易输出。事实上，即便是为闪电网络附加这种原语，也依然无法实现非交互性。

绝对原子性

所谓原子性，就是指一笔交易不可切分，要么完全成功，要么完全失败。Ark 使用一种称为 Txlock 的新锁定类型原语确保链下转账的绝对原子性。Txlock 是一种条件，在这个条件下，只有存在一个相互同意的交易标识符才能解锁。

在 Ark 协议中，Txlock 条件使用连接器（connector）来满足。连接器是协议上的一种特殊输出类型，其原语是如果我们希望比特币脚本检查特定的交易 ID 是否存在，只需将该交易的输出附加到支出交易（spending transaction）中，并对照支出交易的 Prevouts 检查一个预签名（pre-signed）的签名。在签名哈希（sighash）原像（preimage）中的连接器输出点（outpoint）会提交给我们想要满足 Txlock 条件的交易 ID。在 Ark 上下文（context）中，这是包含预期收款人的 vTXO 的资金池交易。Txlocks 在锚定时间锁合约（ATLC）中使用，以提供原子单枢纽（single-hub）支付计划。当首次创建 vTXO 时，ATLC 会附加到它上面。当一个 vTXO 被花费时，vTXO 所有者与 ASP 合作签署 atlc:connect，通过 ATLC 的 2-of-2 密钥路径，预先附加的 ATLC 会连接到连接器上以形成 Txlock。

这种 Txlock 结构确保，如果附加的 ATLC 要被 ASP 认领，那么连接器输出点的上下文必须保持不变。换句话说，ASP 不能双花其创建的交易池。这为发送者提供了原子支付结构，因为收款人的 vTXO 与连接器嵌套在相同的交易池中。

更少的链上 Footprint

与闪电网络相比，Ark 没有打开和关闭通道的概念，与链上交互次数少，因此占用的链上空间更少。

隐私性

ASP 提供的 CoinJoin「混币」隐私服务；收款人无需获取入站流动性、实时运行服务器以收款并将隐私泄漏给外部观察者。

兼容闪电网络

就像 ATLC 和连接器一样，Ark 可以通过将哈希时间锁合约（HTLC）和点时间锁合约（PTLC）附加到交易池来与闪电网络兼容。附加的 HTLC 存在于另一个称为 HTLC 输出的共享 UTXO 下，该输出在四周后也会过期。ASP 将 HTLC 转发到其交易池后的那一刻，就将其转发到更广泛的闪电网络。这意味着 ASP 也是 Lightning 服务提供商。Ark 用户也可以使用嵌套了 HTLC 的 vTXO 从闪电网络收款。

由于任何人都可以运行 ASP，用户可以通过不同的 ASP 发送闪电发票，在将 HTLC（或 PTLC）附加到由不同 ASP 创建的交易池上后，HTLC 可以通过多方支付（MPP）转发到最终的收款人。

零确认 vTXO

Ark 协议支持零确认 vTXO，支付随交易池的创建而每 5 秒计入一次，但结算则每十分钟一次。因此，支付是立即入账的，收款方无需等待链上确认就可以花费其零确认 vTXO，用于转账或支付闪电发票（类似于收款码）。所以，理论上，当一个交易池的交易还在内存池中时，ASP 可以双花这笔交易。但 Burak 表示，由于转账的绝对原子性，如果 ASP 在双方约定的 CoinJoin 交易 ID 下双花收款方的 vTXO，那么 ASP 将无法赎回发送方的 vTXO。

Burak 认为，未来，Ark 可以利用假设的数据操作操作码「opcode」(OP_XOR 或 OP_CAT) 来限制 ASP 的签名中的 nonce，以避免双重支付。到那时，如果双花发生在 CoinJoin 交易中，用户则可以伪造 ASP 签名来认领其之前兑换的 vTXO。

三、总结

Ark 协议的创始人最初是闪电网络的强烈批评者，他对闪电网络入站流动性、异步接收、链上足迹、接收者隐私、交互性等批评是 Ark 诞生的种子。Burak 自己也承认，他此前的一些反对意见从长远来看是可以解决的，但是他找不到解决入站流动性问题的「良方」。在这个想法的推动下，Ark 应运而生，其创新性将会大大降低用户使用 Layer2 支付的门槛，并且模仿了 CoinJoin、盲化、静默支付等诸多比特币原语构建 Ark 协议，实现比特币的可扩展性与隐私支付。与闪电网络相比，Ark 协议不仅提出其固有的流动性问题的解决方案，还兼容闪电网络，至少已经是一种可以与其相辅相成的协议了。

不过，Ark 还有很多需要改进的地方。譬如，收款方必须每隔一两周就要上线签名以领取代币，这产生了一种新的用户体验问题。事实上，比特币开发者社区对于 Ark 采用零确认（0-conf） 带来双花问题也产生了一些争论。如果其在非交互式、双花问题上能够进一步完善，那么 Ark 的用户体验与协议的安全性也会大大改善。此外，Ark 在链下完成，虽然链上无法观察到发送者与收款方，但 ASP 是否掌握隐私数据仍然需要打个问号。